Nachschlagewerk

M&A-Glossar: Begriffe für Unternehmensverkauf und Nachfolge

Ein knapper Überblick über die Begriffe, die im Unternehmensverkauf und in der Nachfolge am häufigsten vorkommen — sachlich, ohne Marketing.

Asset Deal: Kauf einzelner Vermögenswerte eines Unternehmens statt der Gesellschaftsanteile.
Bieterprozess: Strukturiertes Verfahren, in dem mehrere Interessenten parallel Angebote abgeben.
Carve-out: Der Verkauf eines abgegrenzten Geschäftsbereichs aus einem größeren Unternehmen.
Discounted Cash Flow (DCF): Bewertung über die abgezinsten künftigen Zahlungsströme.
Due Diligence: Die sorgfältige Prüfung eines Unternehmens durch den Käufer vor dem Kauf (Finanzen, Recht, Steuern).
Earn-out: Ein Kaufpreisanteil, der an die künftige Geschäftsentwicklung gekoppelt ist und erst nach dem Closing fließt.
EBITDA: Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; gängige Bezugsgröße für die Bewertung.
EBITDA-Multiple: Bewertungsfaktor, mit dem das EBITDA multipliziert wird, um den Unternehmenswert zu schätzen.
Ertragswertverfahren: Bewertung auf Basis der künftig erzielbaren Erträge, abgezinst auf den heutigen Wert.
Finanzinvestor (Private Equity): Ein Investor, der Unternehmen zur Rendite erwirbt und später wieder verkauft.
Goodwill (Firmenwert): Der Wert, der über die Substanz hinausgeht — Marke, Kunden, Ertragskraft.
Holding-Verkauf: Verkauf von Anteilen über eine zwischengeschaltete Holdinggesellschaft statt direkt aus dem Privatvermögen; die steuerliche Wirkung hängt vom Land ab (Deutschland: § 8b KStG).
Information Memorandum (IM): Vertrauliche, ausführliche Verkaufsunterlage, die Kaufinteressenten erst nach Teaser und Vertraulichkeitsvereinbarung erhalten; Grundlage für indikative Angebote.
Letter of Intent (LOI): Eine meist unverbindliche Absichtserklärung, die die Eckpunkte eines geplanten Kaufs festhält.
M&A (Mergers & Acquisitions): Sammelbegriff für Fusionen und Unternehmenskäufe sowie die Beratung dabei.
Management-Buy-in (MBI): Ein externer Manager kauft sich in das Unternehmen ein.
Management-Buy-out (MBO): Das bestehende Management kauft das Unternehmen.
Mezzanine-Kapital: Kein Rechtsbegriff, sondern Sammelname für nachrangiges Kapital zwischen Eigen- und Fremdkapital.
Minderheitsbeteiligung: Ein Anteil unter 50 % — mit Kapital, aber ohne die Mehrheit der Stimmen.
Multiplikatorverfahren: Bewertung über Marktmultiplikatoren vergleichbarer Unternehmen.
Nettoverschuldung (Net Debt): Zinstragende Verbindlichkeiten abzüglich liquider Mittel; überführt Enterprise Value in Equity Value.
Sell-Side / Buy-Side: Beratung auf Verkäuferseite (Sell-Side) bzw. Käuferseite (Buy-Side).
Share Deal: Kauf der Gesellschaftsanteile; der Rechtsträger bleibt bestehen.
Share Purchase Agreement (SPA): Der Kaufvertrag, der den Verkauf der Gesellschaftsanteile rechtlich regelt.
Signing / Closing: Signing ist die Vertragsunterzeichnung, Closing der dingliche Vollzug samt Kaufpreiszahlung.
Stille Beteiligung: Kapitalbeteiligung mit einer Vermögenseinlage, die in das Vermögen des Inhabers übergeht; nach außen tritt allein der Inhaber auf, der stille Gesellschafter ist am Gewinn beteiligt (Österreich: §§ 179 ff UGB).
Strategischer Käufer: Ein Käufer aus der Branche, der Synergien nutzt und oft höhere Preise zahlt.
Teaser: Anonymes Kurzprofil, das Interesse weckt, ohne das Unternehmen zu verraten.
Unternehmensnachfolge: Die Übergabe eines Unternehmens an eine Nachfolgerin oder einen Nachfolger — familiär, intern oder extern.
Unternehmenswert (Enterprise Value): Der Gesamtwert des Betriebs, unabhängig von der Finanzierung.
Vendor Due Diligence: Eine vom Verkäufer vorab beauftragte Prüfung des eigenen Unternehmens.
Verkäuferdarlehen (Vendor Loan): Ein vom Verkäufer gestundeter Kaufpreisanteil, den der Käufer verzinst zurückzahlt.
Vertraulichkeitsvereinbarung (NDA): Vertrag, der die Geheimhaltung sensibler Informationen vor deren Weitergabe sichert.
Working Capital (Betriebskapital): Das im laufenden Betrieb gebundene Kapital; oft ein Verhandlungspunkt im Kaufvertrag.